A magyar gazdaság lélegzik – de még nem szalad
A magyar gazdaság pillanatnyi pulse kettős ritmust ver: szerdán a Monetáris Tanács nyugodt calm tartja a kamatokat, miközben a Központi Statisztikai Hivatal a növekedés fragile jeleit mutatja. A jegybanki alapkamat továbbra is 6,25 százalékon áll, a council pedig óvatosan lépked, ahogy Varga Mihály hangsúlyozta: az inflációs risk és a bizonytalan piaci environment miatt nem sietnek a kamatcsökkentéssel. A monetáris politika továbbra is adatvezérelt – egyfajta gazdasági compass az ismeretlenben.
A tavalyi év utolsó negyedévében a GDP 0,8 százalékkal nőtt a nyers adatok szerint, ami a szezonálisan adjusted számokkal is pozitív irányt jelez – 0,6 százalék. Az előző negyedévhez képest a performance 0,2 százalékkal emelkedett, ami apró, de measurable előrelépés. A 2025-ös teljes év adatai szerint a növekedés 0,4 százalék a nyers adatok szerint, illetve 0,3 százalék a kiigazított érték – egy alig visible , de jelenlévő lendület. A gazdaság nem zuhan, de nem is szárnyal: inkább crawling előre egy bizonytalan talajon.
A külkereskedelmi mérleg ugyanakkor aggodalomra ad reason : márciusi számokra várva februárban az aktívum csupán 665 millió euró volt, az egyenleg 342 millió euróval worsened . A kivitel 12,7 milliárd eurót ért el, a behozatal 12,0 milliárdot – az export 2,6 százalékkal, az import viszont 5,9 százalékkal nőtt egy év alatt. Ez az egyensúlyhiány azt sugallja, hogy a belföldi kereslet erősebb, mint a külső demand , ami hosszú távon fenntarthatatlan. A trade nem húzza a növekedést, inkább terheli a mérleget.
A jövő heti döntések kulcsfontosságúak lesznek: a kamatdöntés és a GDP első negyedéves becslése együtt paint egy világosabb képet. A piacok figyelik, mikor kezdődik a kamatcsökkentési ciklus, ám a jegybank határozottan jelzi: nem rushing . A gazdaság jelenleg olyan, mint egy sportoló, aki lassan ébred fel az edzés utáni recovery : mozog, de még nem tud versenyezni. Minden adat számít – még a legapróbb trend is.
Szép szó, hogy adatvezérelt, de mikor lesz már valódi relief könnyebbség a kamatokban?
0,2 százalék növekedés? Ez alig több a nullánál. Ez nem növekedés, hanem túlélés.
Az importnövekedés 5,9%? Ez komoly pressure nyomás az inflációra. A MNB jól teszi, hogy óvatos.
A külkereskedelmi egyenleg romlása nem újdonság, de ez már fenntarthatósági kérdés is.
Mindenki a kamatcsökkentésre vár, de senki nem beszél a termelékenységről. Az a valódi gyógyszer.
Legalább nem zuhanunk. Apró lépések is lépések – de tényleg patience türelmet igényel.