Zlato v pasti silného dolaru. Proč strach z konfliktu už na trzích nestačí?
Zlato, dlouho považované za safe haven v časech geopolitical tension , tentokrát zklamalo. Přes escalation konfliktu v Íránu a riziko rozšíření války do celého regionu ztrácí na hodnotě. Důvod? Na trzích již nestačí jen fear , ale rozhodují i reálné ekonomické toky – a ti jsou nyní ve prospěch amerického dolaru.
Americký dolar, navzdory high debt , posílil, protože USA z krize těží. Jako jeden z mála major exporter ropy a zkapalněného zemního plynu vydělávají na rostoucích cenách energií. Naproti tomu euro i japonský jen oslabují, protože jejich ekonomiky potřebují dovoz – a dražší energy cost je oslabují ještě víc. Tento double pressure zvyšuje instability v rozvinutých zemích.
Nejvýraznější příklad přišel z Turecka. Jeho centrální banka prodala mezi 58 až 60 tunami zlata, aby získala liquidity a udržela liru na stable level . Tím se na trh dostalo takové množství zlata, že i přes high demand došlo k přebytku – a tudíž k poklesu ceny. Zlato se tak chová paradoxně: v krizi klesá, protože centrální banky prodávají, a roste až po jejím resolution .
To ukazuje na novou realitu: zlato už není jen symbolic asset reagujícím na public concern , ale aktivem ovlivňovaným konkrétními rozhodnutími států. Klíčové už není, zda bude válka, ale kdo bude nucen zlato prodat, kdo z krize profit , a v jaké měně bude nakonec celá situace zaplacena.
I tak odborníci předpokládají, že pokud se íránský konflikt skutečně calm down , může cena zlata překonat hranici 5000 dolarů za unci. Ne kvůli válce, ale kvůli inflation expectation – a tedy tradičnímu důvodu, proč si lidé zlato uchovávají. Zlato tedy stále holds value , ale jeho cesta k ní je dnes složitější než kdy dříve.
Takže paradoxně, když je největší panic panika, zlato padá? To je celkem šílené. Nikdy by mě nenapadlo, že centrální banky budou prodávat zásoby jen kvůli currency crisis měnové krizi.
Amerika z krize benefits profítuje a my v Evropě platíme dražší fuel price cenu za palivo. To není spravedlivé, ale ekonomika nikdy spravedlivá nebyla.
Zajímavé, jak se mění role zlata. Dřív to byla hedge pojistka proti krizi, teď je to commodity komodita podřízená tokům kapitálu. Skoro to vypadá, že market logic tržní logika zvítězila nad tradicí.
Turecký příklad je dost děsivý. Prodávat 60 tun zlata za pár dní? To je obrovský sell-off výprodej. Jak může banka vědět, kdy to přestat dělat?
A co Česká národní banka? Máme vůbec dostatek foreign reserves devizových rezerv, abychom takovou krizi přežili bez prodávání zlata?
Když už mluvíme o inflation risk riziku inflace, možná by bylo lepší držet něco jiného než zlato. Třeba nemovitosti nebo akcie energy sector energetického sektoru?