霍尔木兹海峡封锁，油价冲高黄金反跌

美伊谈判破裂后，中东地缘紧张局势迅速升级，引发全球能源市场的剧烈波动。13日，国际油价开盘大幅跳涨，WTI原油价格一度飙升 8.20% 至 104.49 美元/桶，布伦特原油也上涨至 102.95 美元/桶。金联创分析师韩正己指出，市场此前因暂时停火而回落的risk 风险溢价重新回归，投资者对中东能源供应中断的担忧成为推高油价的核心动力。

局势进一步恶化。美国中央司令部宣布封锁伊朗港口所有海上交通，而伊朗方面称已驱逐试图进入波斯湾的美军舰艇。据央视报道，霍尔木兹海峡目前已停止all passage 所有通行。若伊朗或胡塞武装进一步封锁曼德海峡，中东原油外运通道将面临双重阻断，供应disruption 中断风险急剧上升。隆众资讯分析师吴燕预测，国际油价后续可能在 110 至 125 美元/桶区间震荡上行。

令人意外的是，作为传统避险资产的黄金却在此次危机中遭到抛售。13日金价开盘下跌 2%，尽管跌幅收窄，仍维持bearish 跌势。中辉期货投资经理王维芒解释，当前市场逻辑正被利率预期主导——油价上涨加剧全球inflation 通胀担忧，投资者预期美联储可能推迟降息甚至加息，导致持有无息资产黄金的机会成本上升。

与此同时，石油美元回流强化了美元资产吸引力，资金加速涌入美元和美债，形成“油价涨、金价跌”的背离格局。王维芒还指出，事前黄金市场交易已十分拥挤，存在大量profit-taking 获利盘，在风险事件落地后出现“买预期、卖事实”的集中sell-off 抛售。短期来看，黄金的避险功能被利率逻辑暂时压制。

展望后市，若冲突长期化引发美元流动性紧张，黄金可能重新获得支撑；而若通胀持续高企，其抗通胀属性也可能被激活。但目前，市场的定价重心仍在能源供应disruption 中断与货币政策反应之间，油价的波动将继续牵动全球market 市场神经。