Çin’in İlk Çeyrek Harcama Patlaması: Büyüme mi, Risk mi?

İlk çeyrek, Çin’in mali rhythm ritmini bir kez daha hızlandırdı. Toplam bütçe harcamaları yılın ilk üç ayında önceki yılın aynı dönemine kıyasla yüzde 2,6 artarak 7,47 trilyon yuana, yani yaklaşık 1,09 trilyon dolara ulaştı. Bu artışta hem merkezi hükümetin yüzde 4,9’luk harcama increase artışı hem de yerel yönetimlerin yüzde 2,3’lük katkısı etkili oldu. Üç aylık harcamalar, yıllık bütçenin yüzde 24,9’una denk geldi — bu da son beş yılın en hızlı spending harcama hızı anlamına geliyor.

Gelir tarafında hareketlilik daha moderate ılımlı seyretti. Toplam bütçe gelirleri yıllık bazda yüzde 2,4 arttı ve 6,16 trilyon yuana (910 milyar dolar) seviyesinde sabitlendi. Merkezi hükümet bu gelirin 2,5 trilyon yuanlık kısmını (360 milyar dolar) sağlarken, yerel yönetimler 3,66 trilyon yuan (540 milyar dolar) katkı sundu. Bu durum, mali structure yapıda merkez ile yerel arasındaki dengenin sürdüğünü gösteriyor. Gelir artışının harcama artışının gerisinde kalması ise dikkat çekici.

Vergi kalemleri de toparlanma sinyali verdi. Vergi gelirleri yüzde 2,2 artarak 4,85 trilyon yuana (710 milyar dolar), vergi dışı gelirler ise yüzde 2,9 ile 1,31 trilyon yuana (190 milyar dolar) seviyesine tırmandı. Bu, gelir composition bileşiminde dengeli bir expansion genişleme olduğunu ortaya koyuyor. Ancak bu denge, bütçe açığı üzerinde baskı yaratmaya devam ediyor.

Gerçek test, harcama-gelir gap açığında ortaya çıktı: ilk çeyrekte yaklaşık 190 milyar dolarlık bir shortfall kayıp oluştu. Bu, kamu harcamalarının gelir artışını outpace aştığını kanıtlıyor. Geçen yılın toplam verileriyle karşılaştırıldığında — 28,7 trilyon yuan gelir ve 21,6 trilyon yuan harcama — bu yılın başı, kontrollü bir mali stimulus teşvik politikasının sürdüğünü gösteriyor. Soru şu: bu pace tempo, dengeli bir şekilde ne kadar sustain sürdürülür?