牛市早報｜一季度GDP同比成長5%，貴州茅台去年營收淨利雙降

中國經濟開局穩健，2026年第一季度國內生產毛額（GDP）同比增長growth 成長5.0%，較去年第四季加快0.5個百分點，展現內需逐步回溫的跡象。根據國家統計局最新report 報告，一季度GDP總值達33.4兆元，其中服務業貢獻最大，增加值同比增長5.2%。與此同時，社會消費品零售總額同比上升2.4%，固定資產投資（不含農戶）也轉為正成長，年增1.7%，顯示整體經濟動能正在累積。市場對此反應樂觀，4月16日A股三大指數全面上揚，創業板指更暴漲3.17%。

然而，並非所有企業都跟上這波復甦腳步。白酒龍頭貴州茅台公布2025年業績，營收為1688.38億元，年減1.21%；歸屬母公司股東的淨利潤為823.2億元，年減4.53%，這是該公司自2001年上市以來，首次出現年度營收與利潤「雙降」的尷尬局面。此項data 數據引發市場高度關注，分析師指出，高端酒需求放緩與消費意願保守化，是導致業績下滑的主因。儘管如此，貴州茅台仍宣布每股派發27.993元現金紅利，總計擬發放350.3億元，展現對股東的持續回報承諾。

相較之下，科技產業表現亮眼。台積電2026年第一季財報全面優於預期，營收達1.134兆元新台幣，年增35%；淨利潤高達5725億元，年增58%。更令人矚目的是，毛利率攀升至66.2%，創歷史新高，遠超市場預估的64.5%。這項update 更新反映全球對先進製程晶片的強勁需求，也凸顯半導體供應鏈的戰略價值。投資人信心受到激勵，美股同日收高，標普500與納斯達克指數分別上漲0.26%與0.36%。

政策面亦有重要進展。國務院國資委召開中央企業低空經濟產業發展專題推進會，強調此為培育「新質生產力」與開拓增長「第二曲線」的關鍵戰略。同時，國家網信辦近期依法處置多個非法薦股帳號，包括「張哥滾雪球」、「風口捕手」等，呼籲民眾提高risk 風險防範意識。此外，市場監管總局展開CCC認證守底線專項行動，針對充電寶、電動自行車等產品加強監管，確保消費者安全。

房地產方面，南京宣布擴大住房公積金異地貸款範圍，將安徽全省納入蘇皖互通城市，共計29城居民在南京購房可申請貸款。此舉被視為區域協同發展的重要一步，有助於提升跨省就業者的購屋便利性。國際方面，油價顯著上漲，布蘭特原油突破每桶99美元，雖對物價壓力影響有限，但能源price 價格波動仍需持續觀察。整體來看，中國經濟呈現「宏觀穩健、企業分化、科技領漲」的格局，市場正靜待後續政策與消費信心的進一步change 變化。