Sladký paradox. Proč největšího světového výrobce čokolády děsí levné kakao?

Největší světový výrobce čokolády, švýcarsko-belgická skupina Barry Callebaut, se ocitá ve financial pressure finančním tlaku, a to přesto, že cena hlavní suroviny – kakaa – prudce klesla. Cena akcií společnosti od začátku roku klesla o 17 procent, a to hlavně kvůli paradoxní situaci: low prices levné kakao, které by mělo snižovat náklady, ve skutečnosti ničí její zisky. Důvodem je to, že firma nakoupila surovinu v předchozím období za rekordních 12 000 dolarů za tunu, zatímco dnes prodává čokoládu za ceny navázané na aktuální tržní hodnotu – kolem 3 500 dolarů.

Společnost se tak ocitla v pasti svého vlastního supply strategy dodavatelského modelu. Smlouvy s odběrateli automaticky propojují prodejní cenu čokolády s cenou kakaa na trhu. Tento mechanismus, který měl firmu chránit před price spikes cenovými výkyvy, se nyní obrátil proti ní. „Jedinečná rychlost poklesu trhu v kombinaci s nadměrnou kapacitou a poklesem objemu ovlivnila výkonnost zisku,“ uvedl generální ředitel Hein Schumacher. Pololetní zisk EBIT klesl o 4,2 procenta na 310,9 milionu franků.

Analysté z JP Morgan reagovali snížením odhadu zisků pro rok 2025/26 o zhruba 20 procent. I když čistý zisk za první pololetí vzrostl o 66 procent, díky předchozím vysokým tržbám, nyní rising costs rostoucí náklady a padající prodeje ničí budoucí výhled. Firma zároveň čelí dočasnému uzavření továrny v Kanadě a narušení dodavatelského řetězce kvůli konfliktu v Íránu – další rána do její operational stability provozní stabilitě.

Situace je ještě zhoršena tím, že poptávka po čokoládě nevzrostla, přestože ceny surovin klesly. Koncoví prodejci zlevňují velmi opatrně, což znamená, že consumer demand poptávka zůstává slabá. Výrobní kapacity přesahují schopnost trhu produkty prodat, a proto firma nemůže kompenzovat nižší marže vyššími objemy – její tradiční business model byznysový model selhává.

Přesto firma doufá, že se situace v druhé polovině roku obrátí. S nižšími náklady na surovinách má nyní větší cash flow, který může využít k posílení tržní pozice. Až se levnější ceny promítnou do obchodů, může dojít k oživení trhu. Zatím však Barry Callebaut platí daň za to, že vsadil na pokračující růst – a místo zisku čelí riziku ztráty důvěry investors investorů.