Růst s přehledem, ale ne nadějí: Amerika zrychlila, ale ne tak, jak chtěla

Americká ekonomika vstoupila do letošního roku s viditelným acceleration zrychlením, poté co v závěru minulého roku zvládla jen stěží znatelný growth růst 0,5 %. Nyní se HDP vyšplhal o dvě percent procenta – ačkoli to stále nestačilo na očekávání trhu, který počítal s 2,3 %. Tento gap nepatrný rozdíl mezi skutečností a prognózou však ukazuje, že ekonomika, byť odolná, se pohybuje na tenkém ledě. Zatímco vládní výdaje a investice táhnou růst, slabší spotřeba a rostoucí dovozy signalizují nejistotu, jež se v prvním čtvrtletí zračila v nižších výdajích za zboží i propadu bytových investic.

Největším hnacím motorem se letos staly investments investice, nikoli tradičně dominantní osobní spotřeba. Ty do fixních aktiv vzrostly o 6,2 %, přičemž největší impact dopad měly výdaje v oblasti technologií – zejména do výpočetní techniky a softwaru, které ekonomiku posunuly o 1,3 percentage procentního bodu. Tento trend vývoj odráží rozsáhlý cyklus investic do umělé inteligence, který nyní tvoří páteř ekonomické dynamiky. Zásoby, dlouho opomíjený faktor, přispěly také pozitivně – o 0,4 % – a pomohly vyvážit jinak váhavý růst.

Osobní spotřeba, která ve Spojených státech tvoří většinu ekonomické activity činnosti, zpomalila na 1,6 % – slabší výkon ve srovnání s minulým čtvrtletím. Naproti tomu vládní spotřeba vystřelila o 4,4 %, což odráží návrat od minulých nízkých hodnot a částečně i dopad geopolitických tensions napětí. Exporty sice vzrostly o 12,9 %, ale dovozy vyšplhaly ještě rychleji – o 18,1 % – a tak zahraniční obchod celkově zpomalil růst. Tento přírůstek dovozů zvyšuje obavy z obchodního deficitu a jeho dlouhodobých důsledků.

Zároveň se prohlubují inflační tlaky: deflátor HDP stoupl o 3,6 %, jádrový dokonce na 4,3 %. To znamená, že růst není jen real reálný, ale i costly nákladný – a zvyšuje tlak na centrální banku. I přes mírně slower pomalejší růst a vyšší inflaci se však očekává, že měnová politika zůstane stable stabilní. Úrokové sazby pravděpodobně nebudou adjusted upraveny – alespoň do doby, než přijde jasný signál ze světové scény, zejména z Blízkého východu. Rok 2024 tak zůstává v znamení vyčkávání.