滬上券商整合再提速東方證券擬收購上海證券100%股權

上海金融版圖再起變動，merger 併購腳步明顯加快。東方證券於4月19日宣布正在籌劃收購上海證券100%股權，預計透過發行A股股份並搭配現金支付的方式完成交易。為此，東方證券A股股票自4月20日起停牌，預計不超過10個交易日。這項舉措不僅是上海金融國資布局的關鍵落子，也被視為繼國泰君安與海通證券整合後，本地券商業的又一重大restructuring 重組案。

根據公開資料，上海證券註冊資本為53.27億元，目前由百聯集團持有50%，其餘股權分散於國泰海通證券、上海國際集團投資、上海國際集團及上海城投等國有企業。東方證券已與這些股東簽署意向協議，顯示交易架構初步成型。上海證券成立於2001年，截至2025年底總資產為957.7億元，淨資產198.1億元，當年營收34.3億元，歸屬母公司淨利潤達13.2億元，雖規模小於龍頭券商，但在長三角地區擁有80多家分支機構，具備扎實的區域presence 佈局。

反觀東方證券，作為2015年與2016年分別於A股與H股上市的綜合類券商，背後由申能集團持股26.63%，截至2025年底資產總額達4868.8億元，淨資產826.9億元，全年營收153.6億元，淨利潤56.3億元。此次若成功整合上海證券，合併後總資產將突破6000億元，淨資產跨過千億元門檻，分支機構數量也將增至約250家，穩居行業前十。分析指出，雙方在財富管理與資產管理業務上具備高度互補性，可望產生顯著的協同效應。

這波券商整合風潮並非偶然。近年來，新「國九條」等政策持續釋放紅利，明確鼓勵頭部金融機構透過併購重組提升核心競爭力。此次交易亦被定位為服務國家戰略與上海國際金融中心建設的重要舉措。東方證券更強調，引進百聯集團、上海國際集團等戰略股東，將強化其資本實力與產融collaboration 協同效能，進一步穩固邁向一流現代投資銀行的基礎。

然而，東方證券也在公告中提醒，目前交易仍處於籌劃階段，存在市場變化、監管審核未通過或各方協商破裂等risk 風險，最終能否達成仍具不確定性。此類大型國有金融機構整合，向來面臨股權結構複雜、業務整合難度高等挑戰，後續進展將考驗管理層的執行力與監管單位的協調效率。若順利完成，不僅將重塑上海券商競爭格局，也可能帶動全國證券業的新一輪整合wave 浪潮。