霍爾木茲海峽封鎖危機升溫，油價上看125美元黃金為何反被拋售？

美伊談判破裂後，中東局勢急速升溫，市場對霍爾木茲海峽可能遭封鎖的risk 風險擔憂，引爆國際油價大幅飆升。4月13日開盤後，WTI原油價格一度上漲8.20%，來到每桶104.49美元；布倫特原油也上漲8.14%至102.95美元。分析師指出，先前因暫時停火帶來的price 價格回調已完全逆轉，地緣溢價重新主導市場情緒。

金聯創原油分析師韓正己表示，美伊在戰略目標上的分歧仍深，短期內達成協議的chance 機會微乎其微。若伊朗或胡塞武裝進一步封鎖霍爾木茲或曼德海峽，將直接衝擊中東主要產油國的出口路線，導致全球原油supply 供應縮減。隆眾資訊分析師吳燕預期，油價後續可能在每桶110至125美元之間range 區間上行，尤其若胡塞對以色列的打擊強度升級，市場將進一步定價供應中斷的impact 影響。

與油價強勢走高相反，國際黃金價格在衝突爆發當日不升反跌，開盤一度下挫2%。中輝期貨投資經理王維芒解釋，此現象源於利率邏輯壓過了傳統的避險邏輯。油價上漲推升全球inflation 通脹預期，市場擔憂美聯儲將延後降息甚至轉向加息，使得持有無息資產黃金的機會cost 成本攀升，資金因而流向美元與美國公債。

此外，石油美元的短期回流也強化了美元的吸引力，形成「油漲金跌」的背離格局。王維芒補充，事發前黃金的多頭position 部位已相當擁擠，市場出現「買預期、賣事實」的行為，導致衝突爆發後反而引發selling 拋售。他預期，若衝突長期化造成美元流動性緊縮，黃金可能面臨階段性壓力；但若通脹持續發酵，黃金的抗通脹屬性仍可能重新吸引買盤。

當前市場焦點已轉向霍爾木茲與曼德兩大海峽的實際通行狀況。美國中央司令部已宣布封鎖伊朗港口的海上交通，而伊朗則聲稱驅逐試圖進入波斯灣的美軍驅逐艦。也門胡塞武裝更警告，若美國與以色列發動攻擊，將以更高強度參與軍事行動。這些動態使能源market 市場的不確定性急劇上升，投資人需密切關注後續的地緣development 發展與供應鏈實際中斷情況。