霍尔木兹海峡重开、停火希望升温，原油盘中暴跌超10%

霍尔木兹海峡重新开放、美伊停火谈判取得进展，全球原油市场周五遭遇剧烈震荡。在这一系列geopolitical 地缘政治风险缓和信号的冲击下，国际油价盘中暴跌超过10%，创下一个多月来的新低。伊朗宣布允许商船通行这一关键水道，而美国总统特朗普透露，美伊和平协议的大部分条款已基本敲定，市场对长期停火的预期迅速升温，直接引发能源资产的抛售潮。

数据显示，欧洲基准天然气期货一度下挫10%，收盘仍跌去7.7%；美国WTI原油日内最大跌幅接近15%，布伦特原油也跌逾13%，双双再现一周内第二次盘中两位数跌幅。最终，WTI 5月合约收跌11.45%，报83.85美元/桶；布伦特6月合约收跌9.07%，报90.38美元/桶。至此，两大原油价格均已抹平过去五周的全部涨幅，刷新自3月10日以来的收盘低位。本周美油累计下跌13.17%，两周合计下跌24.83%，创下2020年4月以来最大双周跌幅。

此次暴跌的核心在于市场对供应中断risk 风险的重新定价。此前，由于中东局势紧张，霍尔木兹海峡存在封锁可能，而该海峡承担着全球约五分之一的石油运输量，一旦中断将造成严重supply 供应冲击，因此油价中被计入了显着的“战争溢价”。如今伊朗主动开放通道，被视为局势缓和的关键转折，市场迅速剔除极端情景预期。同时，潜在的美伊协议也意味着制裁可能松动，伊朗原油出口有望回升，进一步增加全球market 市场供给。

尽管短期局势趋稳，但不确定性依然存在。分析师指出，当前开放范围可能仅限于沿岸航线，尚未实现全面通航，且航运公司、保险机构对风险的评估仍需时间。Global Risk Management首席分析师Arne Lohmann Rasmussen提醒，市场正在为“战争结束”定价，但现实可能仍不稳固。Sevens Report Technicals编辑Tyler Richey也认为，周五的抛售可能过度反应，因最终协议细节尚未完全敲定，谈判基础仍比市场表现更为脆弱。

展望后市，油价走势将高度依赖两大变量：一是地缘政治进展，若停火协议落地，油价或继续承压；二是供应恢复节奏，包括伊朗出口能力、OPEC+政策调整与全球库存变化。分析普遍认为，市场已完成从“地缘驱动”向“基本面驱动”的切换。在风险尚未完全消除的背景下，油市可能进入一个high volatility 高波动阶段，对政策与消息面反应将更加敏感。专家提醒，投资者需警惕短期剧烈price 价格波动，理性评估自身investment 投资风险承受能力。