Kinh tế Mỹ: Phục hồi hay chỉ là cơn mua sắm hoảng loạn?

Nền kinh tế Mỹ bước vào quý 2 trong tâm thế chòng chành giữa recovery phục hồi mong manh và cơn lạm phát quay trở lại mạnh mẽ nhất kể từ năm 2022. Trong khi các chỉ số manufacturing sản xuất và dịch vụ ghi nhận tín hiệu tích cực, đà tăng trưởng lại bị đặt dấu hỏi khi phần lớn đến từ hành vi tích trữ hàng hóa do lo ngại gián đoạn nguồn cung. Cuộc xung đột leo thang tại Trung Đông, nhất là căng thẳng với Iran, đang không chỉ đe dọa địa chính trị mà còn trực tiếp thổi bùng chi phí và làm xói mòn purchasing power sức mua của người dân.

Số liệu từ S&P Global cho thấy chỉ số dịch vụ – khu vực chiếm đa số employment việc làm – đã tăng lên 51,3 điểm, đánh dấu bước trở lại vùng expansion tăng trưởng sau đáy 3 năm. Chỉ số PMI sản xuất cũng chạm mức 54, cao nhất trong gần 4 năm. Nhưng đằng sau con số đẹp ấy là một hiện thực bất an: nhiều doanh nghiệp đang stockpile dự trữ hàng hóa không phải vì nhu cầu tiêu dùng tăng, mà vì chuỗi cung ứng bị đe dọa. Đây là hiện tượng precautionary phòng rủi ro, không phải dấu hiệu phục hồi bền vững.

Áp lực pricing định giá lan rộng khắp các ngành. Giá đầu vào trong sản xuất tăng mạnh nhất 10 tháng, còn giá bán dịch vụ chạm đỉnh gần 4 năm. Nhiều doanh nghiệp ghi nhận làn sóng mua sắm khẩn cấp, một hiện tượng từng phổ biến trong đại dịch. Khi energy năng lượng và chi phí sinh hoạt leo thang, người tiêu dùng buộc phải cắt giảm chi tiêu không thiết yếu. Các lĩnh vực như travel du lịch hay tài chính tiêu dùng gần như đứng im trong tháng qua.

Tăng trưởng quý I ước đạt 1,2% theo công cụ GDPNow của Cục Dự trữ Liên bang Atlanta – cải thiện nhẹ nhưng vẫn ở mức modest khiêm tốn. Các chuyên gia cho rằng tăng trưởng cả năm khó vượt 1% nếu không có policy chính sách hỗ trợ mạnh hoặc đột biến từ tiêu dùng. Kinh tế Mỹ đang vận hành ở chế độ neutral cầm chừng, thiếu động lực rõ ràng. Trong bối cảnh bất ổn chưa hạ nhiệt, viễn cảnh hạ cánh mềm cho đồng USD ngày càng trở nên mong manh.