스페이스X 수혜주, 5월 중순이 정점…수요예측 전 매도 전략 주목

스페이스X의 본격적인 상장 움직임이 포착되면서 국내 투자사들이 보유한 shares에 지분에 대한 시장의 관심이 높아지고 있다. 하지만 신영증권 분석에 따르면, 이들 beneficiary stocks에 수혜주에 대한 투자는 수요예측이 시작되기 직전에 차익을 실현하는 전략이 가장 효과적일 수 있다. 강기훈 연구원은 "투자회사의 상장 과정에서 모회사의 주가는 일정한 pattern을 패턴을 보이며, 그 정점은 수요예측 직전에 도달하는 경향이 있다"고 밝혔다.

이달 초 스페이스X가 미 증권거래위원회(SEC)에 S-1 초안을 제출했다는 report는 보도는 국내 시장에 즉각적인 impact를 영향을 미쳤다. 미래에셋투자증권, 아주IB투자 등 스페이스X에 투자한 국내 상장사들의 주가가 재편되는 모습이다. 연구진은 과거 카카오뱅크, 하이브, LG에너지솔루션 등 5개 기업의 자회사 상장 사례를 분석해 이 같은 timing strategy의 타이밍 전략의 타당성을 입증했다.

분석 결과, 관계기업의 주가는 예비심사 신청 후 증권신고서 제출, 그리고 수요예측 직전까지 가장 강한 momentum을 모멘텀을 기록했다. 예를 들어, 넷마블은 하이브의 증권신고서 제출 시점까지 82.49% 올랐고, 두산은 두산로보틱스의 수요예측 직전까지 40.93% 상승했다. 이는 투자심리가 상장 일정에 따라 집중되는 전형적인 market reaction 시장 반응 양상이다.

그러나 수요예측이 시작되면 흐름이 반전된다. 두산은 공모 청약 기간 동안 주가가 22.87% 하락했다. 연구원은 "수요예측 개시 시점부터 모회사 주가의 performance가 성과가 악화되기 시작한다"며 "본격적인 청약 일정이 다가오면 시중 liquidity가 유동성이 본 주에 집중되며 모멘텀이 분산되기 때문"이라고 설명했다.

이러한 과거 사례를 바탕으로, 연구팀은 스페이스X 관련 수혜주도 5월 중순, 특히 5월 15일 수요예측 예정 시점을 정점으로 peak에 정점에 도달할 가능성이 크다고 전망했다. 이후 5월 31일 공모 청약 시점까지 점진적인 weakening이 약화가 나타날 수 있으며, 투자자들은 이 시점을 기준으로 position을 포지션을 정리할 필요가 있다.