반도체 불황 아닌데, 왜 우리만 힘들까?
한국 경제가 semiconductor 중심으로 호황을 누리고 있지만, 그 그림자 아래선 양극화의 심화가 조용히 경기 위축의 씨앗을 키우고 있다. IBK투자증권은 최근 보고서에서 반도체 업종의 수익이 코스피를 이끄는 데는 기여하지만, 그 이면에서 대기업과 중소기업, 자영업자와 가계 사이의 gap이 커지며 전반적인 신용위험이 고조되고 있다고 경고했다. 정용택 연구원은 “이익이 일부 대기업에 집중되면서 낙수효과는 제한적”이라며, 경제 전반의 균형 성장보다는 집중화의 흐름이 뚜렷해지고 있다고 지적했다.
특히 중소기업과 자영업자의 funding 여건은 나아지기는커녕 더 악화되고 있다. 한국은행이 발표한 ‘2분기 대출행태 서베이’에 따르면, 중소기업의 loan demand는 25로 전분기 대비 6포인트 상승했지만, 은행들의 대출 태도는 여전히 경직된 상태다. 반면 대기업은 대출 여건이 ‘완화’되는 추세라며, 금융기관의 attitude부터 불균형이 시작되고 있다고 보고서는 설명했다. 정 연구원은 “중소기업은 자금이 필요한 만큼 빌릴 수 없는 situation ”이라며 시장의 이중 구조를 꼬집었다.
가계의 상황도 낙관적이지 않다. household 수요지수는 2분기 19로 전분기보다 2포인트 올랐다. 이는 생활자금이나 소규모 자영업의 운전자금 수요가 늘고 있음을 의미한다. 정 연구원은 “이러한 대출 수요는 가계의 약한 고리가 더 부실해지고 있음을 보여준다”고 말했다. 반도체 수출 호조로 정부가 ‘낙수효과’를 기대하지만, 현실은 일부 기업의 이익이 고용과 소비로 이어지지 못하는 단절된 구조라는 지적이 나온다.
더 우려스러운 점은 이러한 신용위험이 현실화될 경우 경기침체로 이어질 수 있다는 점이다. 정 연구원은 “중소기업의 수익 악화와 가계의 부채 부담이 누적되면 employment가 위축되고, 이는 결국 경기 사이클의 침체기로 연결될 수 있다”고 경고했다. 그는 코스피 영업이익 상위 10개사의 이익 집중도와 중소기업 신용위험지수 간의 상관관계를 근거로 제시하며, 현재의 호황이 장기적 성장으로 이어지려면 양극화 해소가 필수적임을 강조했다. prosperity 속에서도 불안한 기반을 경계해야 하는 시점이다.
반도체 수출이 잘 되도 우리 동네 상권은 점점 죽어가고 있어… reality는 현실은 전혀 다른가 봐요.
신용리스크가 고조된다고? 그러면 정부는 왜 금리를 내리지 않는 거야. policy 정책 모순 아니야?
이런 분석은 늘 있었지만, 결국 반도체 호황은 어느 정도는 다 퍼지지 않을까. optimism도 낙관론도 필요하지 않나요?
중소기업이 자금을 못 받는다는 건 이미 오래된 문제야. 이제 와서 놀라워?
코스피 수익 상위 10개사에 70% 이상이 반도체 관련 기업이야. 이거야말로 진짜 집중도지.
나는 그냥 월급이 좀 더 올랐으면… 낙수효과가 아니라 paycheck부터 월급부터 보여줘요.